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茅台集团数据点评及名酒企中期策略会反馈

2018-09-22
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茅台集团数据点评及名酒企中期策略会反馈

  根据该公司一季报,常山药业2017年1-3月实现营业收入亿元,同比增长%;归属于上市公司股东的净利润万元,同比增长%。此外,博深工具、科林电气、先河环保等也为石家庄市上市公司。这15只概念股已全部完成一季报披露,其中河钢股份同比增长幅度最大,超过450%,其次是新奥股份,其同比涨幅也超300%。5月2日,15只股票中共有5只个股涨停,除了常山股份一季报处于亏损状态,其他股票均有不俗的业绩表现。中航证券认为,雄安概念是典型的概念炒作类型,其第二浪力度不会大于第一浪,但其中的龙头品种会持续活跃。

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  不久前,根据有关报道,一家国际知名公司,通过阿里巴巴集团旗下的农村淘宝平台,销售了一台120马力拖拉机。虽然这种销售方式目前的普及程度很难说,但至少可以看到,传统的“农机大市场”的一些优势,正在面临互联网的挑战。

要有效运用好督查考核的倒逼机制,开展常态督查,建立问题台账,实施问题销单、整改情况通报、限期整改等制度,推动问题及时整改到位。雍成瀚在主持会议时要求,各级各部门要认真学习领会本次会议精神,找准突出问题,明确用力方向,迅速行动起来。要坚定信心再出发,再接再厉,通过3年努力,努力实现全国文明城市争创目标。要迅速行动补短板,紧密结合当前正在开展的万名干部群众大排查大整治工作,对环境方面的顽症痼疾来一次大扫除。要全员发动促提升,深化文明村镇、文明单位、文明校园、文明家庭等不同层次的创建,大力倡导文明、环保、助老、扶困等志愿者服务,不断拓展广大群众参与的积极性主动性,推进创建工作往实里做、往深里做。

  故对其作出退运处理。

  “乱弹琴!我碍什么事?”“你蹲在这里,我们指挥战斗请示不请示你?请示吧,老实讲,这么个小战场用不着你来亲自指挥,而且事事请示也耽误工夫。不请示吧,有上级首长在,下级指挥员怎么好自己作主?”“我并没有要你们事事问我呀!我一来就讲明了,仗你们自己打,我一不是来代你们指挥,二不是来督阵……”“说是说,真干起来……”“好,我宣布,从现在  “俱乐部的内部管理要进一步从严。□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□苏家坨镇镇长刘培宝介绍,受自然地理位置影响,苏家坨镇镇域面积平方公里,浅山区面积就有平方公里,涉及到七王坟村、北安河村、南安河村等8个村和一个区属企业(西农投资有限责任公司)。□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□幼稚园和保育园的收费根据家庭收入情况,如果是低收入家庭,甚至完全免费。

当前时点,在预期压制、股价回落后,建议从现金流、商业模式的视角审视板块,继续关注确定性品种,布局下半年空间。

当前估值回落,性价比凸显,区域白酒龙头中报有望持平或加速,继续持有逢低买入(古井/口子/今世缘),中期继续买入全国性次高端(洋河//水井)。

板块持续对标海外消费品估值的逻辑仍在演绎,优选具备行业定价权的大众品龙头。

一、渠道调研周周鲜:普飞批价保持平稳,环比5月份小幅上升,目前普遍在1680-1700,茅台云商由于系统升级,1499供货较少。 6月发货多数在20号之前到位,动销迅速,市场近期仍处于缺货状态。 :公司暂停接受新订单,原有订单正常发货,上半年发货量超过万吨,渠道库存1个月左右,批价价格稳定在810。

国窖:四川地区批发价格720-730,终端成交价800左右,库存接近2个月,华东地区批价730-740,低度国窖560,由于实际拿货成本较低,渠道推力较强,终端铺货率提升明显,但终端库存稍高。

二、中期策略会反馈(徽酒、五粮液、汾酒、周黑鸭、安井)徽酒专家调研反馈:安徽省内价格带快速升级,古井口子均具备潜力。

1)安徽市场白酒规模近300亿,大众白酒占比近半,价格带从15年的百元价格带向200元跃升;2)苏南市场300-400元价格带成为大众白酒,未来安徽省会和地级市开始向苏南靠拢,县乡也向上升级;3)大众白酒更适合区域地产酒,品牌美誉度和渠道深耕的力度好于外来名酒;4)古井去年开始主推200元的古8,古8及以上价格带收入规模超过20亿,形成明显优势,口子迎驾相应价格带也在快速增长。

古井在过去的市场高投入渐现成效,费效比逐步提升,结构升级费用率下降,今年具备较高的利润弹性,仍然是大众白酒升级中今年最受益的品种,口子也在持续受益。 五粮液:改革方向明确决心坚定,期待营销改革推动批价回升激活渠道,释放更大增长潜力。 五粮液年初合同量超万吨,远超今年2万吨的市场预期,单个增量较少,主要是新增渠道放量。 年初以来,渠道政策不平衡和发货过多,导致批价疲软,节后一直维持在810-820的较低水平。 我们认为,渠道的变革并非一蹴而就,但公司已充分认识到渠道利润对经销商利益,进而对公司的重要性,已经出台暂缓订单等政策挺价,期待公司挺价政策再进一步。 从业绩角度,即使今年有所缩量,但2万吨发货量下,叠加提价因素,全年收入26%、业绩30%的增长目标坚实可信。

看好公司改革方向及坚定决心,期待公司加快营销体系改革,理顺价格体系提升一批价格,释放渠道推广带来的更大增长潜力。 山西汾酒:改革持续推进,看好来年空间。

近期调研反馈,青花系列上半年保持高增长,收入增速60-70%以上,波汾和老白汾继续保持稳健增长。 公司18年继续深化改革并加大对青花的投入,提高青花体量,目前青花收入占比26%,未来占比将进一步提升。 区域上,上半年省外增速远快于省内,省外重点市场任务完成顺利,部分地区超额完成,18H1预计销售公司已完成全年任务的58%,其中河南已完成目标的50%(5亿),内蒙完成70%,京津冀完成64%。 公司当前渠道库存合理。 公司改革的步伐正在加速,聚焦青花产品结构不断优化,省外加速拓展,全国化布局稳步推进,红利将持续释放。

汾酒超强的品牌力叠加内部机制不断改善,来年增长空间清晰可见。 维持18-19年、亿利润,省内费用低投入和产品结构升级,潜在利润率将继续拔高,给予19年30倍,目标价元,继续强烈推荐。 推荐阅读最新报告《改革持续推进,看好来年空间》。 安井食品:关注未来产能释放的增长空间。 渠道:公司流通渠道占比80%左右,安井为经销商提供“贴身支持”,有一批与公司共同成长、成熟的经销商团队,粘性较大。

渠道力构建发展壁垒,助力公司逐步实现区域扩张和产品导入。 产品:火锅料领域,产品差异化不明显,公司卡位最佳性价比,并借助产品创新和渠道导入,不断挤压竞品份额。 速冻米面领域,公司通过差异化产品,在利基市场找寻突破口,发展态势良好。 与此同时,切入小龙虾等预制食品领域,布局未来发展。

产能:公司采用销地产模式,随着西南等地产能逐步释放,规模效应显现、配送等经营效率提升,支撑公司以高性价比产品持续抢占份额,成长路径清晰。 周黑鸭:夯实基础,关注新建产能释放。 公司经历前面数年快速成长期后,当前进入调整夯实阶段,公司18年维持250家净开店数,当前进展良好,但同店预计18年将略有下滑,主要受其他休闲零食品类分流,以及当前门店形象设计需要升级。

全国五大区产能建设持续推进,其中华北产能18年6月已经投产,华中产能改造预计将于今年中完成,西南、华东和华南产能仍处于建设阶段。

公司当前将重心放在门店会员建设上,同时小龙虾新业务仍处于需求培育阶段,以期为公司19年重启增长期带来动力。

三、最新思考:茅五握手,白酒竞合茅台披露集团数据,上半年收入增长46%超市场预期,反应公司强劲基本面,二季度报表增速或有所保留。 本周茅台五粮液领导层会晤,茅台李保芳书记透露,茅台酒今年将销售3万吨,集团上半年销售450亿,同比增长46%,利润235亿,同比增长51%。

从表述上,3万吨发货量符合市场预期,但超公司年初公布计划。

我们草根调研反馈,上半年发货量同比微增,预计公司年内计划量为下半年高基数留存,目前渠道批价1680以上,货源紧张。

系列酒上半年完成45亿,完成全年任务的57%,从发货量增速略低任务完成度来看,产品结构持续提升。

另外我们将集团和股份公司数据对比,过去集团和股份公司收入增速基本相当,季度有差异但年度数据吻合度高,46%增长数据显示公司强劲基本面,预计由价格提升、系列酒以及集团其他业务(习酒)贡献所致,但考虑下半年股份公司高基数,预计报表增速有所保留。

(图片来源网络,如有侵权请联系本站)从茅五会看行业趋势:茅五握手,白酒竞合,品牌企业更享行业红利。 本次茅五握手,彰显两家名酒企业开始从竞争关系走向竞合,也彰显两家企业的自信。

结合上周老窖林总关于行业进入竞争型行业集中期的判断,我们仍然认为,本轮的主流消费者回归大众,品牌名酒更加受益,但好酒也怕巷子深,企业也需苦练营销内功,通过合理量价政策,激活渠道积极性,通过核心门店、终端品鉴、品牌宣传等方式,赢得消费者认可。 在品牌为先、市场为策的背景下,本轮白酒呈现“长周期、强分化、低弹性”的新特点,位列老十七大名酒的品牌企业更享行业红利,仍然最具成功潜力。

四、投资策略:关注确定性品种,布局下半年空间关注确定性品种,布局下半年空间。

近期市场对经济及终端需求有明显担忧,我们跟踪伊利液态奶、海天酱油、双汇高温肉及大众白酒出货情况,各家企业近期出货及动销情况依然不错,继续看好“长周期、强分化、低弹性”的白酒板块,以及定价权时代崛起的大众品板块。 当前时点,在预期压制、股价回落后,建议从现金流、商业模式的视角审视食品饮料板块,继续关注确定性品种,布局下半年空间。 当前高端白酒茅台估值回落至25倍,老窖23倍,五粮液仅20倍出头,性价比凸显,区域白酒龙头中报有望持平或加速,继续持有逢低买入(古井/口子/今世缘),中期继续买入全国性次高端(洋河/汾酒/水井)。 板块持续对标海外消费品估值的逻辑仍在演绎,优选具备行业定价权的大众品龙头,乳业(伊利/),调味品(海天/中炬),啤酒(华润),烘培(桃李/安琪),休闲卤味(绝味)等,同时关注基本面改善的超跌品种(恒顺/好想你)。

编辑:bianji5。

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